上半年扣非续亏超7亿元,天邦三季度或越过盈亏线

2022-07-07 17:25:27  来源: 21世纪经济

天邦食品是第一家发布中报预告的上市猪企。但其业绩扭亏,却并不能用来判定整个行业已进入盈利周期。7月6日晚,天邦食品公告,预计上半年实......

天邦食品是第一家发布中报预告的上市猪企。但其业绩扭亏,却并不能用来判定整个行业已进入盈利周期。

7月6日晚,天邦食品公告,预计上半年实现净利润5.8亿至6.5亿元,同比增长189.16%至199.92%。

不过,上述利润主要来自于股权转让收益,当期天邦食品转让子公司的51%股权获得了13.94亿元的投资收益。扣除上述非经常性损益后,公司仍然处于亏损状态,上半年净亏损在7.3亿元至8亿元之间。

所以,二季度仍然是生猪养殖业恢复盈亏平衡的过渡期,报表利润的转正至少要等到三季报。

每头猪亏近370元

“扣除非经常性损益后的净利润仍然为负数,主要来自于生猪养殖业务亏损,2022年上半年猪价整体仍处于低位而同时饲料价格处于高位,给公司主营业务生猪养殖带来了双重压力。”天邦食品在业绩预告中对业绩变动原因进行了说明。

根据天邦食品公布的各月销售数据可知,上半年,公司合计实现生猪销售207.9万头,较去年同期增加20万头出头,但是受制于猪价的低迷,所对应的销售收入却由2021年上半年的45.3亿元降至34.9亿元。

更重要的是,公司生猪销售价格同比出现大幅下滑。

2021年1月,天邦食品销售价格曾高达33元/kg,2至4月始终维持在20元以上的水平,同年6月才出现较大幅度亏损。

统计结果显示,2021年上半年,公司生猪销售均价为22.65元/kg,今年上半年销售均价则仅为13.78元/kg。

反观行业成本线,受到饲料价格上涨影响,今年生猪养殖行业单位成本普遍出现每公斤1元左右的上涨,16元/kg的成本已经算是业内较为突出的成本线。

于天邦食品而言,至少上半年未能达到上述水平。

按照上述208万头的销量,以及扣非后7.65亿元的亏损(中位数)粗略估算,相当于天邦食品每头生猪出售亏损接近368元。

若平均出栏体重为110公斤,则相当于每公斤亏损在3.34元左右,并考虑到13.78元的销售均价,公司生产成本超过17元/kg。

“目前全成本较高主要的原因,是因为没有满负荷生产。”天邦食品近期接受机构调研时指出。

按照该公司预计,公司满负荷生产的成本已经降到16元/公斤左右了。今年到四季度的目标是把整体的全成本降到16元/公斤左右。

对于降成本,公司也给出了“根据原料价格变化做配方优化调整”、“通过存栏量的增加,规模效应使得头均的摊销、租金等下降。”等解决方案。

按照天邦食品的规划,包括仔猪等产品在内,公司近期计划明年的出栏量的目标是希望能突破1000万。

2021年公司总出栏量为428万头,今年上半年为208万头,几乎相当于在现有出栏量基础上实现倍增。

张邦辉二度出任董事长

值得关注的是,今年4月猪价阶段性见底后,张邦辉今年5月二度出任上市公司董事长。

张邦辉,现年58岁,个人直接持有天邦食品21.84%的股份,为上市公司实际控制人,2016年至2020年期间曾担任公司董事长。

2020年上一轮猪周期高点时,天邦食品曾引入邓成任上市公司董事长,委以重任,邓成曾任新希望董事、总裁。

不过,在2021年猪价高位回落期间,邓成在天邦工作不到一年时间便迅速离职。此后,董事长一职由公司“元老”苏礼荣接任,但其任职时间同样不足一年。

张邦辉于今年5月二度出任董事长。

从公司近期动作来看,张邦辉上任后,天邦食品继续选择“主动瘦身”。

6月21日,天邦食品公告,拟将持有的主要从事种猪业务的史记生物技术51%股权,转让给由该公司管理层、员工为主导的三亚史记生物科技有限公司。

上述股权,正是公司上半年取得13.94亿元投资收益的来源。

彼时公司给出的转让理由为,“公司有种猪、育肥、屠宰、加工多个业务环节,不同环节的商业模式差异巨大,导致公司纵向一体化的管理复杂度提高,在生猪价格巨幅波动的周期影响下影响了资金配置效率,一定程度限制了产业发展。”

这其中还有一个重要背景,天邦食品在公告中并未提及。

今年6月初正邦科技曝出5亿元商票逾期时,21世纪经济报道曾指出,一季度末正邦科技资产负债率达到97%,而同期上市猪企中,负债率仅次于正邦科技的正是傲农生物、天邦股份,当期两家负债率分别为89.9%和83.7%。

出售资产也要有征兆。早在2021年,天邦食品已经出售了生物制品业务、水产饲料业务和部分猪用饲料业务。

所以,公司通过出售子公司股权,以改善上市公司资产负债结构也与此前低迷的行业环境脱不开关系,这也是一个相对无奈且必要的选择。

还需要指出的是,在出售史记生物股权后,该公司将不再合并上市公司报表,接下来天邦食品主营将以生猪养殖为主。

这意味着,接下来公司缺少了其他业务来平滑猪周期,经营业绩与猪价波动的相关性会进一步提升。

而就今年经营趋势来看,随着猪价的反弹,公司二季度亏损幅度已经明显缩窄,加上6月至今生猪现货快速上涨,并突破20元/kg的价位,预计天邦食品也已越过盈亏平衡线。

上述行业变动,最快会在接下来发布的7月份销售数据,以及10月底前发布的三季报中将有所体现。

当然,前提是猪价能够继续维持在20元左右的相对高位。

本文来源:21世纪经济 责任编辑:张帆
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